WealthTech Radar 2026 : Crypto-actifs

Une contribution de la part du Dr Alexander Bechtel, Global Head of Digital Products chez DWS, et de Pablo Nobre dos Reis, Digital Products Analyst chez DWS, tirée du WealthTech Radar 2026.

Dans la gestion de fortune, les crypto-actifs sont passés du statut de sujet spéculatif à celui de composante établie des marchés financiers. Les cadres réglementaires dans les principales juridictions sont clairement définis, et la demande des clients est manifeste. Pour les banques, il ne s'agit plus de savoir si elles doivent s'intéresser à cette classe d'actifs, mais comment y développer l'expertise et la gouvernance nécessaires.

Que sont les crypto-actifs ?

Les crypto-actifs sont des représentations numériques de valeurs ou de droits, émis et gérés sous forme de jetons (tokens) sur une blockchain. Cette classe d'actifs se divise en trois catégories : les actifs tokenisés, la monnaie tokenisée et les crypto-monnaies.

Les actifs tokenisés comprennent des titres financiers comme des actions, des actifs réels (par exemple, des œuvres d'art) et des actifs immatériels comme des brevets. Avec une capitalisation boursière d'environ 20 milliards de dollars américains sur les blockchains publiques, ils représentent actuellement la plus petite des trois catégories.

La monnaie tokenisée englobe principalement les dépôts tokenisés, les stablecoins et, selon leur structure, les monnaies numériques de banque centrale (MNBC). Les stablecoins, en particulier, ont fortement gagné en importance ces dernières années pour atteindre une capitalisation boursière de 300 milliards de dollars américains.

Les crypto-monnaies comme le Bitcoin et l'Ethereum sont considérées comme des crypto-actifs natifs car, contrairement aux deux autres catégories, elles existent exclusivement sur la blockchain. Avec une capitalisation boursière d'environ 2,9 billions de dollars américains, elles constituent de loin la catégorie la plus importante. En octobre 2025, elles ont atteint un sommet historique à plus de 4 billions de dollars américains.

Pourquoi les crypto-actifs sont pertinents pour la gestion de fortune

Quiconque souhaite intégrer les crypto-actifs dans la gestion de fortune doit distinguer clairement ces trois catégories. Chacune joue un rôle différent dans le portefeuille et dans l'infrastructure bancaire.

Les crypto-monnaies représentent une classe d'actifs entièrement nouvelle. Cela pose la question de savoir si elles doivent être envisagées comme une composante stratégique d'un portefeuille diversifié. Le Bitcoin fait désormais partie des dix plus grands actifs au monde. De plus, les analyses indiquent que le Bitcoin peut améliorer le rendement ajusté au risque d'un portefeuille largement diversifié, principalement en raison de sa corrélation variable mais généralement faible avec les investissements traditionnels. Sa forte volatilité reste toutefois un facteur à prendre en compte, c'est pourquoi un dimensionnement approprié des positions est crucial. Les investisseurs peuvent acquérir des crypto-monnaies soit directement via des plateformes d'échange de crypto-actifs, soit via des véhicules réglementés comme les ETP crypto sur les bourses traditionnelles.

La monnaie tokenisée permet des paiements plus rapides, moins chers et programmables. Les stablecoins sont actuellement la forme de monnaie tokenisée la plus répandue. Ils sont principalement utilisés pour le trading de crypto-actifs et la finance décentralisée (DeFi), car ils offrent une liquidité 24 heures sur 24. Parallèlement, le potentiel des stablecoins dans le système financier traditionnel est immense, notamment pour les paiements transfrontaliers.

Les actifs tokenisés promettent un règlement-livraison plus efficace des transactions sur les marchés financiers traditionnels, en particulier lorsqu'ils sont combinés à de la monnaie tokenisée. À court terme, les avantages résident dans des délais de règlement plus courts et une plus grande mobilité des garanties (collateral). Dans le domaine des investissements alternatifs, la tokenisation pourrait grandement améliorer l'accessibilité grâce à une facilité d'investissement et à une transférabilité accrues.

Statut des rapports Radar précédents

2023 – Focus sur le mode réparation et la réglementation : Le Radar classait les cryptos comme des actifs spéculatifs, à la suite des turbulences de 2022 (incluant les risques liés aux plateformes d'échange et aux émetteurs). Le message central : la réglementation et la conservation (custody) sont les clés du retour vers des canaux réglementés.

2024 – Le catalyseur des ETF et l'intégration de la conservation : Avec l'approbation des premiers ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis (janvier 2024) et des ETF Ether (juillet 2024), l'accès institutionnel est devenu central. Les banques ont commencé à intégrer les services de conservation et d'exécution d'ETP, ainsi qu'à tester les passerelles d'accès (on/off-ramps).

2025 – Institutionnalisation et opérationnalisation de MiCA : Le Radar montre le déplacement des volumes vers des véhicules réglementés (ETF/ETP), la maturité du marché sous le régime MiCA en Europe et l'importance croissante des stablecoins conformes aux réglementations en tant que rails de paiement et de règlement.

Évolution du marché et des technologies en 2025

Le crypto-marché a clôturé l'année 2025 avec une capitalisation boursière d'environ 3 billions de dollars américains, légèrement en dessous du niveau de début d'année. D'importantes fluctuations ont eu lieu au cours de l'année, notamment pour les altcoins. La capitalisation boursière globale est temporairement descendue à environ 2,3 billions de dollars américains, et des altcoins majeurs tels que l'Ethereum ont enregistré des corrections de plus de 50 %. Parallèlement, le cours du Bitcoin a atteint un nouveau sommet historique de plus de 126 000 dollars américains par jeton le 6 octobre 2025, suivi d'une capitalisation boursière globale record de près de 4,1 billions de dollars américains.

Les flux entrants sur le marché des ETP crypto sont restés très solides en 2025, atteignant 47,2 milliards de dollars américains, soit tout juste en dessous du record de 2024 (48,7 milliards de dollars). Les États-Unis ont capté la plus grande part avec 42,5 milliards de dollars, tandis que l'Europe a enregistré des flux d'environ 2,85 milliards de dollars. En conséquence, les actifs sous gestion (AuM) des ETP crypto ont grimpé à environ 145,5 milliards de dollars américains aux États-Unis et environ 16,8 milliards de dollars américains en Europe.

Les stablecoins ont été au cœur de l'année crypto 2025. Leur capitalisation boursière a atteint un record de 300 milliards de dollars américains en décembre. Leurs volumes de transaction sont désormais comparables à ceux de grands prestataires de services de paiement comme Visa ou Mastercard.

Aux États-Unis, la promulgation du GENIUS Act en juillet 2025 a instauré pour la première fois un cadre réglementaire national pour les stablecoins, assorti d'exigences en matière de réserves et de surveillance. Le sujet a également pris une importance politique : les stablecoins sont de plus en plus perçus comme un instrument visant à renforcer la domination mondiale du dollar américain. Les réserves sous-jacentes (principalement des bons du Trésor américain) font déjà d'émetteurs comme Tether des acheteurs de premier plan. De plus, de nouveaux stablecoins sont arrivés sur le marché en 2025, notamment l'Euro-stablecoin d'AllUnity, le premier à être régulé par la BaFin. De nombreuses grandes institutions financières ont annoncé leurs propres projets de stablecoin.

Les actifs tokenisés ont continué à gagner du terrain. Ce marché est passé de 5,6 milliards de dollars américains à environ 20 milliards de dollars américains à la fin de l'année. Les fonds monétaires tokenisés sont actuellement le type de titre de créance tokenisé dominant, représentant environ la moitié de la capitalisation boursière totale. La plupart de ces produits sont libellés en dollars américains et investis majoritairement en bons du Trésor. Le paysage des produits comprend des offres issues de fintechs émergentes ainsi que de gestionnaires d'actifs établis.

Évaluation critique

Dans l'ensemble, 2025 n'a pas été une année particulièrement faste pour les crypto-monnaies. La capitalisation boursière a légèrement baissé, passant de 3,1 billions à 2,7 billions de dollars américains, et le Bitcoin a enregistré un repli modéré, passant d'environ 93 400 dollars à 87 500 dollars américains. Ainsi, le Bitcoin est resté en retrait par rapport à l'or, qui a de nouveau confirmé son rôle de valeur refuge en 2025 avec une progression d'environ 62,5 %. Reste à savoir si le Bitcoin parviendra à s'imposer à long terme comme une couverture contre l'inflation et les risques géopolitiques.

Le marché des stablecoins a en revanche connu une forte croissance en 2025, passant d'environ 200 milliards à 300 milliards de dollars américains. La domination du dollar américain est restée pratiquement inchangée : plus de 99 % de tous les stablecoins sont libellés en USD. Cela accentue la pression pour que d'autres devises, dont l'euro, agissent afin de ne pas perdre davantage de pertinence internationale dans les systèmes de paiement.

Dans le domaine des actifs tokenisés, et contrairement aux attentes de nombreux experts, une nette tendance à la tokenisation d'instruments liquides tels que les fonds monétaires, les actions et les obligations s'est dessinée. Les classes d'actifs alternatives telles que le crédit privé (Private Credit), le capital-investissement (Private Equity) et les fonds alternatifs institutionnels ne représentent actuellement qu'environ 27 % du marché.

Ce que les banques doivent faire maintenant

Les banques peuvent offrir un accès sécurisé aux crypto-actifs en mettant à la disposition de leurs clients une infrastructure de portefeuille (wallet) pour les crypto-monnaies, la monnaie tokenisée et les actifs tokenisés. Outre les solutions de conservation pour les investissements directs, l'accès aux crypto-monnaies peut également être proposé via des ETP crypto, en utilisant les comptes-titres traditionnels existants.

Dans le domaine de la monnaie tokenisée, les banques doivent se préparer à être de plus en plus confrontées à de nouvelles formes de monnaie, notamment les monnaies numériques de banque centrale (MNBC), les stablecoins et les dépôts tokenisés. Elles doivent être capables d'orchestrer les paiements de manière flexible à travers toutes ces formes.

Pour les actifs tokenisés, il est crucial que les banques se positionnent comme un point d'accès de confiance (trusted access point) afin de contrer une éventuelle désintermédiation future. De manière générale, les banques devraient s'efforcer d'intégrer ces trois catégories de crypto-actifs de la manière la plus fluide possible dans leurs processus et infrastructures existants.

Conclusion

"Les crypto-actifs s'affirment de plus en plus comme une composante établie des marchés financiers mondiaux."

— Pablo Nobre dos Reis, analyste produits numériques, DWS

Les crypto-actifs deviennent une composante incontournable des marchés financiers. Pour les banques et les gestionnaires d'actifs, il sera crucial en 2026 de suivre de près cette classe d'actifs et de développer leurs propres offres. Les cadres réglementaires dans les principales juridictions sont désormais clairement définis et offrent aux acteurs institutionnels une voie d'accès fiable. Parallèlement, cette classe d'actifs a connu une croissance significative et la demande des clients est clairement identifiable.

"Quiconque souhaite conquérir de nouveaux segments de clientèle numérique ou proposer une valeur ajoutée à ses clients existants devrait développer de manière ciblée une expertise dans le domaine des crypto-actifs."

— Dr Alexander Bechtel, Global Head of Digital Products, DWS

Ces offres destinées aux clients doivent toujours s'appuyer sur des normes informatiques et de gouvernance robustes, une expertise approfondie et un modèle opérationnel conforme aux exigences de gestion des risques et de conformité.

Cet article est basé sur le chapitre "Crypto-actifs" du rapport WealthTech Radar 2026, rédigé par le Dr Alexander Bechtel et Pablo Nobre dos Reis de chez DWS. Le rapport complet contenant 11 tendances et les analyses de 12 experts du secteur est disponible gratuitement au téléchargement.

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